Taurus vence o tarifaço de Trump, encerra 2025 com lucro e margem superior à de seus rivais americanos, e afirma: 2026 será um novo normal

Com lucro de R$ 17,7 milhões e margem bruta de 34,3%, quase o dobro da americana Smith & Wesson, a fabricante gaúcha se posiciona para um 2026 muito mais favorável: tarifas derrubadas pela Suprema Corte americana, retomada das armas longas e aquisição estratégica na Turquia prestes a se concretizar

 

*LRCA Defense Consulting - 25/03/2026

Um ano que já é história
O CEO Global da Taurus Armas, Salesio Nuhs, foi direto ao ponto na live para investidores realizada nesta quarta-feira, um dia após a divulgação do balanço do quarto trimestre e do exercício de 2025: "A guerra acabou. O que estamos comentando já não é mais a realidade.". A afirmação resume bem o espírito do relatório divulgado pela companhia sediada em São Leopoldo (RS): os números de 2025 foram pressionados por um conjunto de fatores excepcionais que, em sua maioria, deixaram de existir, e os investidores precisam ler o balanço com essa lente.

O principal vilão do exercício foi o tarifaço imposto pela administração Trump sobre produtos brasileiros. Em abril de 2025, o governo norte-americano adicionou uma tarifa de 10% sobre as importações da Taurus; em agosto, veio mais uma tarifa de 40%, totalizando 50%, equivalente, nas palavras do próprio CEO, a um "quase embargo comercial". O impacto estimado foi de aproximadamente US$ 16 milhões no resultado do ano, sem contar os custos extraordinários para enfrentar a batalha tarifária.

"A gente discutia o que fazer para não entregar prejuízo em 2025. E fechamos com margem bruta superior à dos nossos concorrentes americanos, que sequer sofreram o impacto das tarifas." — Salesio Nuhs, CEO Global da Taurus

O desfecho veio no final de fevereiro de 2026, quando a Suprema Corte dos Estados Unidos declarou ilegal a estrutura tarifária de 50%. O governo norte-americano estabeleceu então uma tarifa uniforme de 10% para todos os países, em vigor desde 24 de fevereiro. Para a Taurus, a decisão elimina a principal distorção competitiva do ano passado e ainda abre a perspectiva de recuperação de aproximadamente US$ 18 milhões em tarifas adicionais pagas durante a vigência da medida ilegal.

Resiliência operacional: melhor que os rivais mesmo com 50% de tarifa
O dado que mais se destaca no balanço é a margem bruta de 34,3%, queda de apenas 0,5 ponto percentual em relação a 2024, apesar de toda a turbulência. Para ter a medida exata do feito, basta comparar com os concorrentes diretos no mercado americano: a Ruger encerrou 2025 com margem bruta de 14,9%, e a Smith & Wesson registrou 26,4% nos doze meses encerrados em janeiro de 2026. Ou seja, a Taurus, fabricante brasileira, pagando 50% de tarifa sobre seus produtos nos EUA, operou com margem quase 20 pontos percentuais acima da Ruger.

Essa eficiência tem explicação estrutural. A companhia é líder mundial em revólveres e detém cerca de 60% do mercado de entrada (entry-level) nos Estados Unidos. O volume de produção elevado dilui custos fixos e confere uma vantagem de custo praticamente impossível de replicar no curto prazo por concorrentes norte-americanos. Mesmo com a produção anual caindo 15,6%, de 922 mil para 778 mil unidades, para adequar-se à demanda, a estrutura de custos da Taurus permaneceu competitiva.

As medidas adotadas ao longo de 2025 para contornar o tarifaço foram rápidas e diversificadas: reforço preventivo de estoques nos EUA antes da segunda rodada tarifária; redução de preços de transferência entre a matriz brasileira e a subsidiária americana; transferência de linhas de montagem das pistolas da família G e de outros modelos para a fábrica norte-americana; e alteração na logística de exportação, passando a enviar kits de peças em vez de armas montadas. No pico, a unidade americana respondeu por 46,5% de toda a produção da companhia no 4T25.

O que pesou no 4T25 e não vai se repetir
O quarto trimestre concentrou boa parte dos impactos negativos do ano. O resultado líquido do período foi negativo em R$ 65,6 milhões, uma reversão expressiva frente ao lucro de R$ 40,5 milhões registrado no mesmo trimestre de 2024. Três fatores extraordinários explicam a piora:

O primeiro foi uma despesa de cerca de R$ 30 milhões associada ao enfrentamento do tarifaço com honorários de advogados, contratação de lobistas e consultorias nos Estados Unidos, além de provisões jurídicas. Trata-se de gasto pontual que não se repetirá em 2026. O segundo foi o aumento no imposto de renda e contribuição social: R$ 27,8 milhões no ano, ante apenas R$ 2,4 milhões em 2024, reflexo do melhor resultado tributável. O terceiro foi o impacto da queda de 7,6% na cotação média do dólar no 4T25 ante o 4T24, que reduziu a conversão para reais das receitas em moeda estrangeira.

Além disso, a perda de receita com armas longas pesou durante todo o segundo semestre de 2025. A Taurus exporta carabinas e rifles para os EUA, sendo que esses produtos são produzidos por terceiros (CBC), o que impediu a adoção das mesmas medidas de mitigação usadas nas armas curtas. Com as tarifas de 50%, tornou-se economicamente inviável exportar armas longas para os EUA, e a companhia operou apenas com os estoques que havia acumulado anteriormente. A perda de receita estimada por esse canal foi de US$ 18 a 20 milhões. Em 2026, a normalidade foi retomada: a Taurus já tem um pedido de 18 mil armas longas em fase de embarque para os Estados Unidos.

2026: a virada já começou
Com o fim das tarifas punitivas, o cenário que se abre para 2026 é substancialmente diferente. A carteira de pedidos para o mercado norte-americano estava em aproximadamente US$ 85 milhões ao final de fevereiro, todos com entrega prevista para o primeiro semestre, o que Nuhs chamou de "a primeira carteira de futuro desde a pandemia". O sinal é relevante: distribuidores e grandes redes varejistas voltaram a fazer previsões de demanda, algo que havia desaparecido com a saturação de estoques do pós-pandemia.

O impacto positivo do fim do tarifaço sobre o resultado de 2026 pode ser resumido em três componentes: a potencial devolução de US$ 18 milhões em tarifas pagas indevidamente (que entrará no resultado quando reconhecida juridicamente); a retomada de cerca de US$ 20 milhões em receita com armas longas; e a eliminação de gastos extraordinários com a batalha jurídica e regulatória, estimados em cerca de R$ 30 milhões. Some-se a isso a ausência das despesas de duplicação de linhas de montagem e a aplicação de R$ 120 milhões do Plano Brasil Soberano, captados a cerca de 5% ao ano, em investimentos financeiros que rendem aproximadamente 14,58% ao ano, gerando um spread positivo relevante.

"Nós temos 16 milhões de dólares das taxas do ano passado mais dois desse ano que voltam para o resultado, mais os 20% de receita de armas longas que estavam represados — outros 20 milhões de dólares. E uma empresa muito mais eficiente." — Salesio Nuhs

O primeiro trimestre de 2026 ainda carregará parte dos efeitos negativos, já que as tarifas de 50% vigoraram até meados de fevereiro. A partir do segundo trimestre, porém, a companhia deverá operar em um ambiente substancialmente mais favorável.

Internamente, a Taurus implementou mudanças estruturais no modelo de distribuição brasileiro que também tendem a persistir: a companhia passou a atender diretamente as maiores lojas do país, responsáveis por cerca de 60% do volume do mercado, eliminando uma camada de distribuição e melhorando margens. No acumulado do ano, a receita no mercado interno cresceu cerca de 10%, com alta de 43,8% no 4T25. A empresa também anunciou reajuste médio de 5% nos preços no mercado civil brasileiro a partir de março de 2026.

Diversificação global: militares, Índia e novos contratos
Uma das transformações mais relevantes da Taurus em 2025 foi a aceleração da diversificação geográfica de receitas. A participação dos Estados Unidos na receita de armas e acessórios recuou de 82,5% em 2024 para 76% em 2025, enquanto outros mercados internacionais passaram de 7,9% para 11,9%, crescimento de 32% em volume.

Os destaques foram as exportações militares. No 4T25, a Taurus venceu uma licitação para fornecimento de 7,5 mil fuzis, uma das maiores dos últimos anos, e já tem em carteira um contrato de 10 mil fuzis para entrega a um país asiático em 2026. No mercado indiano, onde opera por meio da joint venture JD Taurus, as vendas civis cresceram mais de 60% no ano, e a operação já contribui positivamente para o resultado via equivalência patrimonial. No início de 2026, a companhia venceu dois contratos militares no país para entrega de 12 mil pistolas TS9 9mm para forças policiais. A Taurus monitora ainda licitações em andamento que podem envolver cerca de 70 mil armas na Índia, com valor estimado de US$ 30 milhões.

Outros destinos relevantes incluem licitações ganhas na África, Filipinas, Chile e Colômbia (onde a Taurus auxilia a fábrica local INDUMIL), somando mais de 60 mil armas já encaminhadas globalmente. A companhia também venceu uma licitação para fornecer carabinas à Polícia Militar do Distrito Federal, reforçando sua penetração no segmento institucional brasileiro

A carta na manga: a aquisição da MERTSAV
O movimento estratégico de maior potencial transformador para a Taurus em 2026, porém, ainda está em negociação: a aquisição da MERTSAV, fabricante turca de armas militares. O CEO foi contundente na live: a companhia está "muito, muito próxima" de uma proposta oficial, e as tratativas se encontram em estágio avançado.

A relevância da operação vai muito além do tamanho financeiro. A Taurus é hoje reconhecida pelo portfólio de armas leves, pistolas e revólveres. A MERTSAV fabrica metralhadoras leves e pesadas, lançadores de granadas e outros sistemas de armas que a brasileira simplesmente não tem no portfólio. A eventual aquisição abriria à Taurus as portas do mercado global de armas médias e pesadas para forças armadas, um segmento com tickets unitários muito maiores e ciclos de compra mais longos e previsíveis do que o varejo civil.

Mais do que uma promessa futura, a parceria já está gerando resultados concretos. Enquanto as negociações de aquisição avançam, a Taurus atua como representante comercial da MERTSAV e já venceu uma licitação, via Taurus USA, para fornecimento de 300 metralhadoras calibre 7,62mm ao Exército Brasileiro, a US$ 11 mil cada unidade. O contrato, embora pequeno em volume, valida o preço competitivo do produto no mercado e demonstra que a Taurus já sabe vender esses sistemas de armas.

"A aquisição da Mertsav será um ponto de virada para a Taurus. Teremos acesso ao mercado militar de metralhadoras leves e pesadas, lançadores de granada e outras armas que hoje não estão em nosso portfólio." — Salesio Nuhs, CEO da Taurus

O Memorando de Entendimentos (MoU) entre as duas empresas foi prorrogado até 30 de abril de 2026, com renovação automática por mais três meses, o que dará tempo para a conclusão dos estudos técnicos sobre os resultados da MERTSAV em 2025 e o avanço das negociações finais.

 

Endividamento: cresceu, mas em condições favoráveis
O aumento do endividamento líquido, de R$ 457,7 milhões para R$ 572 milhões, e a elevação da alavancagem para 5,4 vezes o EBITDA chamam atenção em uma primeira leitura, mas merecem contextualização. Grande parte da expansão da dívida decorre da captação de R$ 150 milhões no âmbito do Plano Brasil Soberano, programa federal de apoio a exportadores afetados pelas tarifas americanas. As condições obtidas pela Taurus são extraordinariamente favoráveis: 3,5% ao ano mais fiança para a parcela do BNDES e 8,2% ao ano para a operação com o Banco ABC, enquanto o CDI gira em torno de 14,75%.

O resultado é um spread positivo relevante: a companhia está aplicando parte dos R$ 120 milhões que permanecem em caixa a cerca de 14,58% ao ano, um dinheiro tomado a aproximadamente 5%. Além disso, a maior parte dos saques cambiais (ACC) que compõem a dívida de curto prazo, R$ 427 milhões, podem ser renovados automaticamente, o que na prática confere a essas operações um perfil de longo prazo.

Perspectiva: 2025 foi a exceção, 2026 é o novo normal
A mensagem central da administração da Taurus é que os números de 2025 não devem ser tomados como referência para o futuro. O lucro de R$ 17,7 milhões foi obtido a despeito de: tarifas de até 50% sobre os produtos exportados ao maior mercado da empresa; perda de uma linha inteira de receita (armas longas nos EUA); gastos extraordinários de cerca de R$ 30 milhões para enfrentar o tarifaço; e demanda mais fraca tanto nos EUA quanto no Brasil. Remova esses fatores, adicione a retomada das armas longas, os créditos fiscais esperados e a dinâmica comercial mais favorável, e o potencial de geração de resultado da companhia em 2026 é consideravelmente superior ao observado no ano passado.

O portfólio mais diversificado geograficamente, o novo modelo de distribuição no Brasil, o pipeline militar em expansão, a eventual aquisição da MERTSAV e a normalização do ambiente tarifário norte-americano compõem um quadro que justifica a confiança demonstrada pela diretoria da companhia na live desta quarta-feira. 

Como sintetizou o CEO Salesio Nuhs: toda a energia gasta em 2025 para se proteger das tarifas será direcionada, a partir de agora, para novos negócios e novas receitas.